“三駕馬車”拉動(dòng)化學(xué)制造業(yè)
2016年前三季度，我國化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)上市公司營業(yè)收入、利潤總額分別同比+4.3%和-7.1%.銷售額有所回暖，但盈利繼續(xù)惡化，行業(yè)整體仍未走出底部區(qū)間，下游產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)普遍好于上游，去產(chǎn)能已經(jīng)入深水區(qū)。基礎(chǔ)化工板塊2016年以來漲幅(截至10月31日)前二十的公司，超過六成涉及轉(zhuǎn)型或主業(yè)擴(kuò)張的資本重組行為，同時(shí)新能源電池、清潔能源也是今年的關(guān)注熱點(diǎn)。
供需改善、改革、轉(zhuǎn)型，拉動(dòng)行業(yè)的三駕馬車
隨著房價(jià)迎來一輪暴漲以及一批國家基建投放，依賴房地產(chǎn)的中上游周期類大宗化工品有所回暖，供需格局的持續(xù)改善將給部分子產(chǎn)品帶來漲價(jià)預(yù)期，提升行業(yè)景氣度，提供投資機(jī)會(huì)。除了供需新常態(tài)會(huì)帶來短線投資機(jī)會(huì)，改革創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級仍會(huì)是長期投資主線，上述三大主題將成為未來較長一段時(shí)間拉動(dòng)基礎(chǔ)化工行業(yè)投資的“三駕馬車”。
“三駕馬車”之一：供需新常態(tài)帶來大機(jī)會(huì)。
(1)需求爆發(fā)新能源推動(dòng)主材量利齊升：新能源汽車快速放量，將推動(dòng)作為價(jià)值鏈核心的鋰電池主材量價(jià)齊升，建議關(guān)注有資源和技術(shù)優(yōu)勢的主材龍頭;
(2)供給側(cè)改革帶來傳統(tǒng)化工品價(jià)格長熱：供給收縮長期在底部疊加，部分化工品將在較長一段時(shí)間內(nèi)受益于此，推薦關(guān)注供給端收縮明確、處于高溫狀態(tài)的PVC和受百草枯禁用影響的“3-甲基吡啶-VB3”產(chǎn)業(yè)鏈;
(3)電子化學(xué)品的國產(chǎn)替代加快：技術(shù)體系+客戶資源是電子化學(xué)品行業(yè)的核心要素，并購重組將成為發(fā)展常態(tài)和股價(jià)催化劑，建議關(guān)注具備長期成長價(jià)值的行業(yè)龍頭和具有平臺型優(yōu)勢的潛在并購主體。
“三駕馬車”之二：改革新機(jī)遇自上而下釋放紅利。
行業(yè)變革和國企改革將為產(chǎn)業(yè)帶來機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
(1)鹽改漸近，墻內(nèi)企業(yè)面臨大洗牌。本次鹽改較往年相比，細(xì)節(jié)多、呼聲強(qiáng)，大概率將落地，建議關(guān)注機(jī)制靈活、提前布局的鹽企。
(2)國改進(jìn)入深水攻堅(jiān)，關(guān)注有強(qiáng)預(yù)期的標(biāo)桿企業(yè)，如并購預(yù)期強(qiáng)烈的中化集團(tuán)、帶來西部國改新風(fēng)的新疆天業(yè)。
“三駕馬車”之三：轉(zhuǎn)型“新”領(lǐng)域及“智”造升級加速。
截止2016年3季度，近兩年已經(jīng)超過兩成的基礎(chǔ)化工類上市公司通過資產(chǎn)重組或外延式收購實(shí)現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型或雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)的模式。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，投資者需審慎篩選標(biāo)。
朱先生